四因子兩層評分:

• Insider Score (-30~+40):Form 4 公開市場買賣,叢集買進(≥3 人,含 CEO/CFO)最強訊號;CEO/CFO 大額賣出為負分,但賣出懲罰刻意比買進獎勵小(雜訊高)
• Short Score (-25~+25):看 SI% of float 的變化率(非絕對值);SI 下降 ≥20% 視為空頭回補(+);上升 ≥20% 視為新增空頭(-)
• 13F Smart Money (-25~+30):15 家追蹤基金(Berkshire、Pershing、Scion、Baupost 等)上季合計持股 Δ;新進場、出清、加減碼分別計分,每家基金各自比自己最新兩季避開申報時程偏誤
• Regime Modifier (×0.7~1.3):高 SI + 內部人買進 + 股價未崩 → ×1.3(squeeze 候選);高 SI + 內部人賣 → ×0.7(雙殺確認)

最終分 = (Insider + Short + 13F^{×新鮮度衰減}) × Regime + Confluence bonus,線性映射至 0-100。相對排名 (#) 比絕對分數實用——避開市場 regime 偏誤,持股若掉到後 1/3 可考慮檢視。

13F 新鮮度衰減(學界半衰期 ~4 個月,Di Mascio/Lines/Naik 2016): 新鮮 ≤45 天 ×1.0 · 半衰 90 天 ×0.59 · 過時 135 天 ×0.46
Confluence bonus(獨立驗證為最強訊號): Insider 叢集買 + 13F 新進場 → +5;Insider 叢集賣 + 13F 出清 → -5
Coverage guard(≥3 家基金 clustering 才算共識): 單家覆蓋 ×0 / 2 家 ×0.5 / ≥3 家 ×1.0 套用於 13F Δ% 分數

⚠ Insider+SI 權重已用 12 月 S&P 500 回測校準;13F 權重採學界建議值,尚未獨立 IC 驗證(累積數季資料後可校準)。